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重点基金二季度报研读(续)

07-25 基金

  


东方红系列

二季度东方红在售产品申购限额有所放开,新动力、京东大数据、优势精选申购限额上升到每日10万,产业升级上升到每日5万。但林鹏老师参与管理的几个基金:睿丰、中国优势及沪港深依然保持着每日1万的限额。尽管如此,受二季度行情相对低迷的影响,部分基金的规模有所下降。

值得注意的是产业升级规模仍坚挺,二季度末进一步增加到90亿,距离百亿规模只有一步之遥了。

对于东方红持个股的分析,还是选取具有代表性的封闭式基金睿华(169105)进行分析。下表是东证睿华二季度前十大重仓股的变化情况。

从上表可以看出,大幅减持了复兴医药、工商银行,新调入了上汽集团,对华域汽车进行了增持。其他的股票除伊利股份有小幅减仓外,其余的几个重仓股都没有动。造成这种情况的原因是二季度市场整体下跌,除少数医药股上涨有机会减仓外,其余的股票没有多少操作的机会。

东方红不择时,各权益类基金一直都维持较高的仓位,依靠择股来控制回撤和分散风险。二季度东方红整体回撤在7%左右,小于于沪深300指数同期跌幅。

对于二季度市场的表现,林鹏在报告中坦言:“虽然在第一季度的报告中我们提到2018年的环境非常复杂,但从二季度的情况来看,似乎我们依然低估了这种复杂度对市场的影响。”他说:“从估值来看,市场整体估值水平到了历史上非常低的位置,同时,整个市场估值结构趋于集中,特别是成长股的绝对和相对估值水平更低,很多成长股在股价回落后已经具有长期投资价值”。对于投资的方向和方法,没有任何变化。他说:“我们一直以来看好的,具有竞争力的一批行业龙头公司,其基本面大多没有改变,甚至在复杂的宏观环境下表现的更好。”“随着市场指数的回调,随着股价结构的调整,可选择股票的类型和数量发生改变,综合考虑估值、竞争力、成长性等因素后,也许有很多成长股能进入我们的投资范围。”

虽然从绝对收益的角度,二季度东方红并没有取得正收益,但是市场的下跌消化了很多质地优良企业的估值。只要坚持精选“幸运的行业+能干的管理层+合理的估值”兼具的公司,把握安全边际,以便宜的价格买入并长期持有,时间的玫瑰迟早都会绽放。

中欧时代先锋(001938)

中欧时代先锋目前规模24.4亿,相比较一季度增加2.53亿,股票仓位上升至89%。

波波在季报中反思:对6月份市场进入单边下行准备不充分,未进行择时交易,导致回撤幅度较大。二季度按照“观察风险,精选成长,耐心布局”的总体思路重点关注了云计算、消费电子、医疗、教育等行业。

对于三季度,总体思路是“精选成长,防范危机,等待变化”。核心是跟踪政策层面的变化,他给出了如下投资思路:一是仓位继续维持中等偏上水平,二是关注各关联市场信用环境的变化,防范危机蔓延,三是继续精选成长,在产业升级、消费升级两个方向寻找中长期投资机会。

前十大重仓股与一季度相比,增持了国电南瑞、快乐购、东方财富、美亚柏科、联创电子,新调入用友网络、立讯精密和欧菲科技,调出了阳光电源、英威腾、领益智造和兆易创新。持仓整体偏向成长型科技企业。

汇添富美丽30混合(000173)

汇添富美丽30混合目前规模37.4亿,相比一季度增加了4.2亿,股票仓位比例小幅下降到85.2%。

从季报分析中看出,王栩对于当前国内的经济形势也持谨慎保守的态度,看好具有稳定性的内需消费类资产。在行业资产配置上,增持了医药生物行业,减持了商业、金融服务和采掘等行业。

前十大重仓股较一季度相比变化较大,永辉超市、中国平安、大华股份退出前十大持仓,格力电器、奥马电器、乐普医疗上榜,另外对美年健康、隆基股份、南极电商进行了较大增持。

汇添富美丽30混合二季度持仓重点依旧在家电消费上,因此回撤只有3.95%,大幅好于沪深300。

富国沪港深行业精选(005354)

富国沪港深行业精选目前规模11.3亿,较一季度相比增加了2.32亿,股票仓位下降较多,二季度末股票持仓只有55%了。

汪孟海根据宏观经济相关度低,进出口贸易相关度低,现金流好,负债率低等几条标准,自下而上选股,二季度重点配置在医药,消费,互联网等行业。

中美的贸易问题和中国的宏观经济走向仍然是他们后续最为关注的焦点。短期不能排除市场由情绪主导,产生非理性波动,但中长期来看,有核心竞争力的企业具有穿越周期的能力

前十大重仓股和一季度相比变化很大,对石药集团和中国生物制药进行了加仓,减持了腾讯控股、恒瑞医药和中信银行。三生制药、申洲国际、片仔癀和蒙牛乳业首次调入十大重仓股,而中国国航、中国平安、中国东方航空股份和伊利股份则退出了十大重仓股行列。

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原创来源:微信公众号:二鸟说(twobird2017)

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